La Russie propose la création du Moscow World Standard en concurrence directe avec le LBMA, qui a longtemps été au centre d’accusations de manipulation des prix à la baisse. Et les retraits d’or physique explosent !
La guerre des sanctions est en train de se transformer en un renouveau haussier qui repose sur le principe que chaque partie a quelque chose à cacher. Ainsi, chaque mouvement présuppose une contre-réaction capable de faire exploser l’autel sous-jacent. Et transformer ce que l’on croyait être un mouvement stratégique en un but contre son camp.
Si en effet Moscou a vu son or banni des marchés internationaux par le dernier cycle de sanctions, voilà que le ministère des Finances décide de le prendre au mot et de proposer la création d’un nouvel étalon international, le Moscow World Standard (MWS) en concurrence directe avec celui de la London Bullion Market Association (LBMA), qui est depuis des années au centre d’accusations de manipulation systématique des prix à la baisse.
Au cœur du litige, qui n’est politique qu’en apparence, se trouve l’ambivalence séculaire du marché entre l’or dit physique, constitué de barres et de lingots, et le marché à terme papier, des contrats qui ne sont souvent que de purs véhicules spéculatifs. Et qui, surtout, souffrent d’un péché originel qui est un secret de polichinelle : le rapport entre le notionnel des contrats dérivés et l’or physique sous-jacent qui leur sert de garantie est l’étoffe des licornes, en ce sens qu’ils fonctionnent sur un impressionnant levier d’incapacité ontologique à délivrer.
L’or : un arbitrage de prix
En bref, ceux qui opèrent sur l’or papier savent que 99% de leurs paris n’envisagent pas du tout la garantie de la livraison finale de l’or physique échangé par le biais de produits dérivés, simplement parce que cette quantité de barres ou de lingots n’est pas disponible dans les coffres de Londres ou sur la bourse ad hoc de New York, le COMEX. Tout le monde le sait et tout le monde s’en accommode. Pour le simple fait que derrière l’or, il y a bien plus qu’une simple spéculation financière, un arbitrage de prix : il y a l’éternelle lutte entre la monnaie fiduciaire et l’actif refuge par excellence qui thésaurise les anticipations de crises systémiques.
Et si quelqu’un maudit encore la décision de Richard Nixon du 15 août 1971, la fin de l’étalon-or de la convertibilité en or du dollar, c’est que les régimes structurels de QE qui ont commencé après la crise financière de la faillite de Lehman ont exacerbé cette opposition. Depuis que les opérations des banques centrales ont transformé la monnaie fiduciaire en un actif infiniment multipliable par une impulsion électronique, alors que l’or physique n’est pas manipulable. Elle est plutôt contingente. En bref, ceux qui ont peur d’un nouveau 2008 (ou même 1929) lié à la dépréciation des monnaies désormais transformées en cycliques pour financer les déficits des Etats, achetez de l’or. Physique et non papier. Ou bien elle pourrait tenter sa chance dans la cryptographie.
Cela dit, Moscou a saisi la balle au bond. Quel meilleur moyen de frapper l’Occident qui sanctionne que de l’aiguillonner et de le menacer dans sa dépendance désormais exaspérante à l’égard de la presse à imprimer mondiale des banques centrales, véritables financiers de l’effet de levier ? D’où la proposition du nouvel étalon-or de Moscou, avancée par le ministre des Finances, Anton Siluanov, afin de normaliser le fonctionnement d’un secteur aussi important que le marché des lingots. La base logistique de la nouvelle structure sera située dans le nouveau siège du courtage à Moscou, qui dépendra entièrement du MWS.
En outre, un comité de fixation des prix des métaux précieux sera créé, composé des banques centrales et des principaux établissements de crédit des pays membres de l’Union économique eurasienne (Arménie, Belarus, Russie, Kazakhstan et Kirghizstan) qui sont présents sur le marché des métaux précieux. Enfin, selon M. Siluanov, le prix des métaux précieux sera fixé à la fois dans les monnaies des principaux États membres de la nouvelle structure et par l’utilisation de nouvelles unités monétaires reconnues dans le commerce international, par exemple la nouvelle monnaie panier des Brics.
Bref, tout répond à une logique de reset géopolitique d’époque, et pas seulement au trébuchement du schéma de Ponzi lié à l’écart infranchissable – et potentiellement mortel, au niveau financier – entre le nombre de contrats à terme sur l’or et le métal physique comme garantie de livraison. Mais ces images
Montant notionnel des contrats dérivés sur métaux précieux
Les contrats dérivés sur métaux précieux détenus par les « Big four » bancaires américains au 31 mars 2022 montrent plastiquement quelle est l’exposition des principales banques d’investissement américaines (et mondiales) à ce jeu pervers, le tout à la lumière d’un montant notionnel effrayant de produits dérivés et d’un rôle quasi hégémonique de quatre des acteurs financiers américains qui, comme on dit dans le jargon, mènent la barque à Wall Street. Les quatre grands.
Et si JP Morgan et Citigroup détiennent à eux seuls 90 % de ces contrats dérivés, le dernier rapport de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) est éloquent : rien qu’entre le premier et le deuxième trimestre de cette année, le montant notionnel des produits dérivés liés aux métaux précieux a augmenté de 520 %, passant d’une contre-valeur de 79,28 milliards de dollars à 491,87 milliards de dollars.
C’est probablement la raison pour laquelle cette tendance a pris de l’ampleur au COMEX, la bourse des métaux précieux de New York, c’est-à-dire une ruée presque sans précédent pour retirer de l’or physique, presque un assaut de barres et de lingots aux guichets automatiques, en prévision du risque que quelqu’un, cette fois, fasse vraiment sauter la banque au casino. le déclenchement du gold-run terminal ? Pour l’instant, les cotations officielles de fixation semblent rassurer contre les bouleversements d’époque. Mais attention, l’accusation générale est celle de manipulation des prix à la baisse. Peut-être pour garder caché un processus en cours, du moins jusqu’à ce que les responsables aient couvert leurs arrières.
